O que é WACC? (+ Como empresas, investidores e você podem usá-lo)

Se você sabe o mínimo sobre estrutura de capital, sabe que as empresas se financiam com uma combinação de dívida e patrimônio.

A estrutura de capital de uma empresa é definida por quanto de dívida e quanto de patrimônio compõem seu capital total usado para adquirir ativos, financiar operações e crescimento, e mais — mas como uma empresa decide a combinação ideal? O custo médio ponderado de capital, ou WACC, pode ajudar.

O que é WACC?

O WACC de uma empresa é um cálculo do custo de todo o seu capital, ou o dinheiro que ela usa para adquirir ativos.

Todo capital, tanto capital de dívida quanto capital de patrimônio, tem um custo — mas cada fonte de financiamento é única em quanto acabará custando à empresa ao longo do tempo e quanto do capital total da empresa ela representa.

A fórmula do WACC produz a soma do custo de capital de cada fonte de financiamento, resultando no custo total de capital para uma empresa. Isso significa contabilizar o custo individual das ações ordinárias e/ou preferenciais de uma empresa, empréstimos, títulos e mais, ponderando cada custo de acordo.

Dessa forma, as empresas determinam quão otimizada é sua estrutura de capital, e os investidores determinam se a empresa é estável o suficiente para investir. Também ajuda a determinar o valor da empresa, ou quanto ela vale.

A fórmula abaixo é comumente usada para encontrar o WACC. Não faz fórmulas? O Excel pode fazer o trabalho para você em nossa calculadora gratuita.

E = patrimônio da empresa

D = dívida da empresa

V = valor total do capital da empresa

E/V = porcentagem de patrimônio

D/V = porcentagem de dívida

Re = custo do patrimônio

Rd = custo da dívida

T = taxa de imposto

Você encontra o WACC multiplicando o custo do patrimônio de uma empresa pela porcentagem de financiamento por patrimônio (ou quanto da estrutura de capital é composta por patrimônio), depois adicionando isso ao custo da dívida multiplicado pela porcentagem de dívida e um menos a taxa de imposto. Se a empresa também emitiu ações preferenciais, você precisará calcular o custo das ações preferenciais, depois multiplicar isso pela porcentagem de ações preferenciais.

Ainda confuso? Não é só você — essa equação é complexa! Há muita informação necessária para calcular o WACC. Uma coisa que você pode fazer para ajudar a entender o WACC é garantir que você tenha uma compreensão de como calcular o custo do patrimônio usando o modelo de precificação de ativos de capital (CAPM), bem como como calcular o custo da dívida. Você precisará fazer esses cálculos primeiro, depois poderá inserir seus resultados na equação do WACC.

Exemplo de WACC

Vamos explicar como calcular o WACC usando a Coca Cola como exemplo, mas o WACC é tipicamente calculado usando uma calculadora online ou fórmula do Excel. Você pode baixar nosso modelo gratuito do Excel para facilitar o cálculo.

Como calcular o WACC usando a fórmula

O primeiro passo para calcular o WACC usando a fórmula é encontrar o custo da dívida e o custo do patrimônio da empresa. Para este exemplo, estamos usando a Coca Cola. Como é uma grande corporação de capital aberto, as informações sobre as finanças da Coca Cola estão facilmente disponíveis na internet. Pesquise no Google ou use uma fonte como a Nasdaq para encontrar esses dados. Aqui estão as informações que usaremos:

Coca Cola (KO)

Despesa de juros: $919,000,000

Passivos totais: $66,235,000,000

Patrimônio total: $16,981,000,000

Capital total: $83,981,000,000

Taxa de imposto: 21%

Beta: 0.48

Calcular o WACC também requer algumas informações gerais sobre o mercado, todas as quais também podem ser encontradas na internet. Encontre o risco de mercado subtraindo a taxa livre de risco do retorno esperado sobre o investimento no mercado de ações:

Taxa livre de risco: 2.17%

Risco de mercado: 7.83%

Primeiro, calculamos o custo da dívida da Coca Cola usando a fórmula abaixo:

Custo da dívida = 0.014 (1 - 0.21) = 0.011

O custo da dívida da Coca Cola é 0.011.

Em seguida, vamos calcular o custo do patrimônio da Coca Cola usando o modelo de precificação de ativos de capital.

Custo do patrimônio = 0.0217 + 0.48(0.0783) = 0.059

O custo do patrimônio da Coca Cola é 0.059.

Antes de podermos juntar tudo e encontrar o WACC da Coca Cola, precisamos descobrir quanto de sua estrutura de capital é dívida e quanto é patrimônio. Isso é importante, pois determinará o "peso" de cada fonte de capital da empresa. Podemos calcular isso dividindo o patrimônio total pelo capital total, depois fazendo o mesmo para a dívida (representada como passivos totais no balanço patrimonial de uma empresa). Assim:

% patrimônio = $16,981,000,000 / $83,981,000,000 = 0.2041 ou 20.41%

% dívida = $66,235,000,000 / $83,981,000,000 = 0.7959 ou 79.59%

Você está quase lá! O último passo é inserir todos esses valores na equação do WACC:

WACC = (0.059 x 0.2041) + (0.011 x .7959 x (1- 0.21)) = 0.019 ou 1.9%

Isso é um WACC muito bom, não acha? Especialmente quando você considera que a média da indústria é 8.50%.

Como calcular o WACC no Excel

Se você achou isso tedioso, você não está errado. Calcular o WACC com papel e caneta pode ajudá-lo a entender melhor, mas se você quiser experimentar com diferentes valores hipotéticos ou calcular o WACC de várias empresas rapidamente, vai precisar de algo um pouco mais poderoso. Baixe o modelo do Excel acima, então tudo o que você precisa fazer é inserir valores precisos e deixar a fórmula do Excel calcular o WACC para você.

Se tudo isso parece muito complicado, ainda existem outras alternativas que você pode usar. Economize tempo e dor de cabeça utilizando software de análise financeira para calcular o WACC e ter uma visão mais aprofundada das finanças da sua empresa.

O software de análise financeira pode ajudar sua empresa a consolidar dados financeiros de vários sistemas, gerar relatórios que atendam aos padrões IFRS e GAAP e realizar cálculos complicados como os que vimos acima com facilidade.

WACC você mesmo até cansar

Agora você tem tudo o que precisa para calcular o WACC. Experimente e veja o que você pode descobrir sobre a estrutura de capital das empresas usando seu conhecimento, nosso modelo ou ambos!