Si vous connaissez la première chose à propos de la structure du capital, vous savez que les entreprises se financent avec une combinaison de dette et de capitaux propres.
La structure du capital d'une entreprise est définie par la proportion de dette et de capitaux propres qui compose son capital total utilisé pour acheter des actifs, financer les opérations et la croissance, et plus encore — mais comment une entreprise décide-t-elle d'un mélange optimal ? Le coût moyen pondéré du capital, ou WACC, peut aider.
Qu'est-ce que le WACC ?
Le WACC d'une entreprise est un calcul du coût de l'ensemble de son capital, ou de l'argent qu'elle utilise pour acheter des actifs.
Tout capital, qu'il s'agisse de capital d'emprunt ou de capital propre, a un coût — mais chaque source de financement est unique quant à combien elle coûtera à l'entreprise au fil du temps, et combien elle représente du capital total de l'entreprise.
La formule du WACC produit la somme du coût du capital de chaque source de financement, ce qui équivaut au coût total du capital pour une entreprise. Cela signifie prendre en compte le coût individuel des actions ordinaires et/ou privilégiées d'une entreprise, des prêts, des obligations, et plus encore, puis pondérer chaque coût en conséquence.
De cette manière, les entreprises déterminent à quel point leur structure du capital est optimale, et les investisseurs déterminent si l'entreprise est suffisamment stable pour y investir. Cela aide également à déterminer la valeur d'entreprise d'une société, ou ce que vaut l'entreprise.
La formule ci-dessous est couramment utilisée pour trouver le WACC. Vous ne faites pas de formules ? Excel peut faire le travail pour vous dans notre calculateur gratuit.
Formule du WACC
WACC = (E/V x Re) + ((D/V x Rd) x (1 – T))
E = capitaux propres de l'entreprise
D = dette de l'entreprise
V = valeur totale du capital de l'entreprise
E/V = pourcentage de capitaux propres
D/V = pourcentage de dette
Re = coût des capitaux propres
Rd = coût de la dette
T = taux d'imposition
Vous trouvez le WACC en multipliant le coût des capitaux propres d'une entreprise par le pourcentage de financement par capitaux propres (ou combien de la structure du capital est composée de capitaux propres), puis en ajoutant cela au coût de la dette multiplié par le pourcentage de dette et un moins le taux d'imposition. Si l'entreprise a également émis des actions privilégiées, vous devrez calculer le coût des actions privilégiées, puis le multiplier par le pourcentage d'actions privilégiées.
Conseil : Le financement par dette n'est pas imposé, mais les capitaux propres le sont, c'est pourquoi le taux d'imposition est pris en compte dans le côté dette de l'équation et non dans le côté capitaux propres.
Toujours confus ? Ce n'est pas seulement vous — cette équation est complexe ! Il y a beaucoup d'informations nécessaires pour calculer le WACC. Une chose que vous pouvez faire pour mieux comprendre le WACC est de vous assurer que vous comprenez comment calculer le coût des capitaux propres en utilisant le modèle d'évaluation des actifs financiers (CAPM), ainsi que comment calculer le coût de la dette. Vous devrez faire ces calculs d'abord, puis vous pourrez insérer vos résultats dans l'équation du WACC.
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Exemple de WACC
Nous allons expliquer comment calculer le WACC en utilisant Coca Cola comme exemple, mais le WACC est généralement calculé en utilisant un calculateur en ligne ou une formule Excel. Vous pouvez télécharger notre modèle Excel gratuit pour faciliter le calcul.
Comment calculer le WACC en utilisant la formule
La première étape pour calculer le WACC en utilisant la formule est de trouver le coût de la dette et le coût des capitaux propres de l'entreprise. Pour cet exemple, nous utilisons Coca Cola. Étant donné qu'il s'agit d'une grande entreprise cotée en bourse, les informations sur les finances de Coca Cola sont facilement disponibles sur Internet. Googlez-le, ou utilisez une source comme Nasdaq pour trouver ces données. Voici les informations que nous utiliserons :
Coca Cola (KO)
Frais d'intérêt : 919 000 000 $
Total des passifs : 66 235 000 000 $
Total des capitaux propres : 16 981 000 000 $
Capital total : 83 981 000 000 $
Taux d'imposition : 21%
Bêta : 0,48
Calculer le WACC nécessite également des informations générales sur le marché, toutes disponibles sur Internet. Trouvez le risque de marché en soustrayant le taux sans risque du rendement attendu sur investissement dans le marché boursier :
Taux sans risque : 2,17%
Risque de marché : 7,83%
Conseil : Votre réponse pourrait différer si vous utilisez des valeurs différentes pour le taux sans risque et le risque de marché, mais ce n'est pas grave ! Cela ne rend pas votre réponse moins correcte.
Tout d'abord, nous avons calculé le coût de la dette de Coca Cola en utilisant la formule ci-dessous :
Conseil : Trouvez le taux d'intérêt en divisant les frais d'intérêt de l'entreprise par son total des passifs. Pour Coca Cola, divisez 19 000 000 $ / 66 235 000 000 $ pour obtenir 0,014, ou 1,4%.
Coût de la dette = 0,014 (1 - 0,21) = 0,011
Le coût de la dette de Coca Cola est de 0,011.
Ensuite, calculons le coût des capitaux propres de Coca Cola en utilisant le modèle d'évaluation des actifs financiers.
Coût des capitaux propres = 0,0217 + 0,48(0,0783) = 0,059
Le coût des capitaux propres de Coca Cola est de 0,059.
Avant de pouvoir tout assembler et trouver le WACC de Coca Cola, nous devons déterminer combien de sa structure du capital est de la dette, et combien est des capitaux propres. C'est important, car cela déterminera le « poids » de chaque source de capital de l'entreprise. Nous pouvons calculer cela en divisant le total des capitaux propres par le capital total, puis en faisant de même pour la dette (représentée comme le total des passifs sur un bilan d'entreprise). Comme suit :
% capitaux propres = 16 981 000 000 $ / 83 981 000 000 $ = 0,2041 ou 20,41%
% dette = 66 235 000 000 $ / 83 981 000 000 $ = 0,7959 ou 79,59%
Conseil : Lorsque vous totalisez les décimales ou les pourcentages pour chaque coût du capital, vous devriez obtenir 1 ou 100%.
Vous y êtes presque ! La dernière étape consiste à insérer toutes ces valeurs dans l'équation du WACC :
WACC = (0,059 x 0,2041) + (0,011 x .7959 x (1- 0,21)) = 0,019 ou 1,9%
C'est un assez bon WACC, n'est-ce pas ? Surtout quand on considère que la moyenne de l'industrie est de 8,50%.
Comment calculer le WACC dans Excel
Si vous pensiez que c'était fastidieux, vous n'avez pas tort. Calculer le WACC avec un stylo et du papier pourrait vous aider à mieux le comprendre, mais si vous voulez expérimenter avec différentes valeurs hypothétiques ou calculer le WACC de plusieurs entreprises rapidement, vous aurez besoin de quelque chose d'un peu plus puissant. Téléchargez le modèle Excel ci-dessus, puis tout ce que vous avez à faire est d'entrer des valeurs précises, et laissez la formule Excel calculer le WACC pour vous.
Conseil : Non seulement il est plus rapide de calculer le WACC dans Excel, mais cela produira également des résultats plus précis jusqu'au dernier décimal.
Si tout cela vous semble trop compliqué, il existe encore d'autres alternatives que vous pouvez utiliser. Gagnez du temps et évitez les maux de tête en utilisant un logiciel d'analyse financière pour calculer le WACC et avoir une vue plus approfondie des finances de votre entreprise.
Un logiciel d'analyse financière peut aider votre entreprise à consolider les données financières de plusieurs systèmes, générer des rapports conformes aux normes IFRS et GAAP et effectuer des calculs compliqués comme ceux que nous avons vus ci-dessus avec facilité.
Amusez-vous avec le WACC
Vous avez maintenant tout ce dont vous avez besoin pour calculer le WACC. Expérimentez et voyez ce que vous pouvez découvrir sur la structure du capital des entreprises en utilisant vos connaissances, notre modèle, ou les deux !
Maddie Rehayem
Maddie is a former content specialist at G2. She also has a passion for music and cats. (she/her/hers)
