Cada negocio necesita capital para prosperar, sin embargo, muchos luchan por encontrar el equilibrio adecuado entre deuda y capital.
Entender este equilibrio es crucial para que una empresa mantenga su salud financiera; no hacerlo puede poner en peligro la estabilidad y obstaculizar el crecimiento.
¿Qué es la estructura de capital?
La estructura de capital se refiere a la combinación de capital de deuda y capital que una empresa utiliza para financiar operaciones comerciales, gastos de capital, adquisiciones y activos. Puedes entender la estructura de capital de una empresa observando su relación deuda-capital o deuda-capital total.
Para abordar las complejidades de la gestión de la estructura de capital, las empresas pueden recurrir a software de contabilidad. Esta poderosa herramienta simplifica la gestión de las fuentes de capital, incluyendo pagarés, deuda a largo plazo, capital común y capital preferente.
Al examinar las complejidades de la estructura de capital, podemos descubrir cómo las empresas asignan estratégicamente recursos, gestionan riesgos financieros y optimizan su capital para un crecimiento sostenible.Importancia de la estructura de capital
Cada negocio tiene diferentes necesidades de estructura de capital, dependiendo de su flujo de caja y requisitos de apoyo financiero. Por ejemplo, una empresa de bienes de consumo puede tener menores necesidades de capitalización que una empresa de viajes que tiene mayores demandas de flujo de caja debido a picos estacionales. Por eso los propietarios y las empresas utilizan distintos métodos de análisis de riesgos y gestión de deuda para dar forma efectiva a su liquidez y estructura de capital.
¿Cuál es el impacto de la estructura de capital?
La estructura de capital determina la estabilidad operativa de una empresa, previene la sobrecapitalización o subcapitalización, y aumenta las ganancias.
- Valoración de mercado: Las empresas con una estructura de capital sólida obtienen una mayor valoración empresarial en los mercados de capital al aumentar los precios de las acciones y valores de mercado.
- Uso eficiente de los fondos: Una estructura de capital robusta también ayuda a las empresas a abordar la sobrecapitalización (cuando las empresas emiten más deuda y capital del valor total de sus clases de activos) y la subcapitalización.
- Más ganancias: Una base de capital sólida también ayuda a las empresas a generar mayores rendimientos para los accionistas mientras reduce el costo total del capital.
- Flexibilidad del capital de deuda: Las empresas con una estructura de capital adecuada pueden aumentar o disminuir fácilmente el capital de deuda también.
Una estructura de capital óptima ayuda a las empresas a limitar las responsabilidades, mantener bajo control las ganancias de deuda y las ganancias retenidas, y maximizar el flujo de caja.
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¿Qué es una estructura de capital óptima?
Una estructura de capital óptima es la mejor combinación de deuda y capital que te permite obtener el máximo valor de mercado de tu empresa mientras reduces el costo del capital. Las empresas generalmente logran la combinación de financiamiento de menor costo minimizando el promedio ponderado del costo de capital (WACC).
Fórmula del promedio ponderado del costo de capital (WACC):
WACC = (E/V x Re) + ((D/V x Rd) x (1 – T))
E = Valor de mercado del capital
D = Valor de mercado de la deuda
V = Valor total del capital (capital más deuda)
E/V = Porcentaje de capital del total del capital
D/V = Porcentaje de deuda del total del capital
Re = Costo del capital
Rd = Costo de la deuda
T = Tasa de impuestos
Las consideraciones que impactan las decisiones de estructura de capital operativo de una empresa incluyen:
- Características de la empresa, como el modelo de negocio, madurez y operaciones de la empresa.
- Políticas de estructura de capital que guían los límites de endeudamiento de una empresa según su apetito de riesgo y capacidad de pago de deuda.
- Condiciones del mercado, incluyendo tasas de interés y niveles de precios de acciones.
Una estructura de capital no siempre es el resultado de decisiones de gestión. Las empresas pueden estar en dificultades financieras debido a deudas inmanejables o políticas agresivas de estructura de capital. Los cambios en el valor de mercado de los valores de la empresa también pueden afectar la estructura de capital de una empresa.
Tipos de estructura de capital
Las empresas utilizan diferentes formas de capital de deuda y capital para formar su estructura de capital.
Capital de deuda
Cuando una parte debe dinero a otra, la primera parte está en deuda. Mientras que el profano podría pensar que estar en deuda es algo malo, los propietarios de negocios y funcionarios de empresas que se preocupan por la estructura de capital saben que el capital de deuda es una forma poderosa de apalancar el crecimiento de la empresa. Las empresas clasifican su deuda como un pasivo: deben presupuestar para pagarla. Hay varias estrategias y dispositivos para hacer esto, cada uno es único, con sus propios beneficios y desventajas.
Ratio de apalancamiento
Las empresas a menudo rastrean su ratio de apalancamiento, es decir, cuánto deuda tienen en relación con su capital, para evaluar la salud financiera y evitar el sobreapalancamiento. Altos niveles de deuda pueden llevar a un mayor riesgo, especialmente si una empresa tiene dificultades para realizar pagos de intereses.
Apple, por ejemplo, ha apalancado bonos corporativos a pesar de tener enormes reservas de efectivo. La empresa aprovecha las bajas tasas de interés para pedir prestado y financiar recompras de acciones o dividendos, mostrando cómo incluso las empresas rentables utilizan la deuda estratégicamente.
Préstamos comerciales
Un método probado y verdadero de financiamiento de deuda es a través de préstamos comerciales, especialmente en la financiación de pequeñas empresas. Las opciones incluyen préstamos a plazo, préstamos de la administración de pequeñas empresas (SBA), líneas de crédito bancarias y más. Hay un tipo de préstamo para satisfacer las necesidades específicas de casi cualquier negocio.
Pagarés
Los pagarés son otro tipo de acuerdo de préstamo, excepto que en lugar de pedir dinero prestado a un banco, las empresas los utilizan para pedir dinero prestado de otros lugares, como de inversores o incluso amigos y familiares. Utilizan pagarés para mediar en este tipo de acuerdos de préstamo.
Bonos corporativos
Las empresas más establecidas emiten bonos corporativos como un medio para generar capital de deuda. Al igual que todas las formas de capital de deuda, los bonos también son acuerdos de préstamo, pero pueden comprarse y venderse en el mercado secundario y se clasifican por duración del plazo. Algunos bonos tienen disposiciones que los hacen más o menos atractivos para los inversores.
La emisión de bonos de $10 mil millones de Amazon en 2023 para financiar sus iniciativas de sostenibilidad destaca cómo las grandes empresas utilizan bonos para apoyar objetivos específicos.
Un bono con un fondo de amortización, por ejemplo, es una inversión menos arriesgada. Algunas empresas pueden emitir bonos convertibles, inversiones de deuda que pueden convertirse en acciones de la empresa, o capital. Una vez que este tipo de bono se convierte, ya no forma parte del financiamiento de deuda de una empresa, sino que se contabiliza como financiamiento de capital.
Diferentes componentes del capital de deuda:
- Deudas senior son préstamos contra activos colaterales que deben venderse para el reembolso en caso de quiebra.
- Deudas subordinadas son préstamos y bonos no garantizados que las empresas pagan después de reembolsar otros préstamos y deudas corporativas en caso de incumplimiento del prestatario.
- Deudas mezzanine utilizan una mezcla de financiamiento de deuda y capital. Los prestamistas tienen derecho a convertir estas deudas en intereses de capital en caso de incumplimiento.
- Financiamiento híbrido es un instrumento de deuda que generalmente compran y venden los corredores. Depende de capital y deuda que ofrecen pagos de intereses y rendimientos fijos o variables.
- Deuda convertible se refiere al dinero prestado de prestamistas e inversores. En estas deudas, ambas partes firman un acuerdo que requiere que una empresa reembolse el préstamo y lo convierta en acciones comunes o preferentes en el futuro.
Capital de capital
La deuda es bastante fácil de entender: pedir algo prestado a alguien más, y estás en deuda. Financiar con deuda significa que una empresa tiene la obligación de devolver a los prestamistas, financiar con capital significa que una empresa cede parte de la propiedad a cambio de capital de capital. ¿Cómo logran las empresas hacer esto? Vendiendo acciones.
Acciones
Las acciones son el principal tipo de financiamiento de capital, a diferencia de las formas de financiamiento de deuda que aprendimos anteriormente, al emitir acciones, una empresa cede parte de la propiedad a cambio de capital. Cada acción en una empresa representa una cantidad igual de capital en esa empresa.
Al igual que hay innumerables tipos de bonos y préstamos, también hay diferentes tipos de acciones. Las acciones comunes otorgan derechos de voto a los accionistas, mientras que las acciones preferentes ganan dividendos fijos o pagos periódicos de la empresa. Las acciones también pueden venir en forma de opciones sobre acciones o acciones ofrecidas a los empleados a un precio más bajo que la tasa pública o incluso antes de la oferta pública inicial (IPO) de una empresa.
Las acciones vienen en varias variedades:
- Acciones comunes: Los accionistas comunes generalmente tienen derechos de voto pero son los últimos en recibir pagos en caso de liquidación.
- Acciones preferentes: Los accionistas preferentes reciben dividendos fijos y tienen prioridad sobre los accionistas comunes para los pagos de dividendos, lo que hace que las acciones preferentes sean una inversión más segura durante períodos financieros volátiles.
- Opciones sobre acciones para empleados: Ofrecer opciones sobre acciones a los empleados ayuda a alinear sus intereses con el éxito de la empresa. Muchas startups tecnológicas utilizan opciones sobre acciones como parte de su paquete de compensación para atraer y retener talento de primer nivel.
Ganancias retenidas
Las ganancias retenidas, o las ganancias que una empresa ha obtenido y ahorrado durante un período de tiempo, pueden reinvertirse para financiar operaciones y crecimiento de la empresa. Piénsalas como la cuenta de ahorros de una empresa. Se consideran parte del capital de una empresa en la estructura de capital.
Diferentes componentes del capital de capital:
- Financiamiento híbrido es un instrumento de capital que las firmas de corretaje compran y venden para proporcionar a las empresas una mezcla de deuda y capital.
- Capital convertible o seguridad convertible no requiere reembolso después del vencimiento. Sin embargo, el titular de la seguridad puede convertirla en otra seguridad, como un bono o una acción preferente.
- Capital preferente se refiere a diferentes clases de valores que las empresas priorizan sobre las acciones comunes al distribuir el flujo de caja. Estos valores incluyen acciones, intereses de sociedades limitadas y unidades de responsabilidad limitada.
- Capital común proporciona intereses de propiedad solo después de pagar las deudas.
Dinámicas de deuda y capital
Los inversores en deuda a menudo aceptan tasas de retorno más bajas porque pueden hacer la primera reclamación sobre los activos comerciales en caso de quiebra. Por eso las empresas disfrutan de un menor costo de capital al emitir deudas.
Por otro lado, los inversores en capital reciben el valor residual después de que una empresa paga la deuda. Esperan una tasa de retorno más alta ya que asumen más riesgo. Como resultado, el costo implícito del capital excede al de la deuda.
| Deuda | Capital | |
| Riesgo | Bajo | Alto |
| Retorno | Intereses y capital | Dividendo y crecimiento del capital |
| Derechos de propiedad | Ninguno | Derechos de voto |
| Rendimiento | Temporal | Permanente |
Los propietarios y gerentes de negocios siempre deben considerar estos intercambios entre deuda y capital al gestionar la estructura de capital empresarial.
Cómo recapitalizar un negocio
Las empresas pueden optimizar su estructura de capital mezclando deuda y capital con los siguientes métodos.
- Emitir deuda y recomprar capital. En esta situación, las empresas emiten deuda para pedir dinero prestado. Luego, utilizan el dinero prestado para recomprar acciones de los inversores de capital. Como resultado, la empresa puede mostrar un nivel aumentado de deuda y menos capital en su balance o estado financiero.
- Emitir deuda y pagar dividendos a los inversores de capital. Este método permite a una empresa pagar un dividendo especial único a los inversores con dinero prestado. Como resultado, la proporción de deuda aumenta y el valor compartido del capital disminuye.
- Reembolsar deuda y emitir capital. Este método de recapitalización significa que la empresa vende nuevas acciones para adquirir más dinero y reembolsar a los tenedores de deuda. Las empresas utilizan este método para reducir la deuda cuando tienen más del nivel deseado de apalancamiento financiero.
Cómo analizar la estructura de capital
Ahora conoces los elementos que componen la deuda y el capital en la estructura de capital de una empresa. Pero, ¿cómo puedes saber si tienen un equilibrio óptimo de cada uno? Entendamos los pasos.
1. Revisar el balance
El primer paso en el análisis de la estructura de capital es examinar el balance de una empresa, que detalla sus pasivos totales (deuda) y capital de los accionistas. Esta instantánea muestra la proporción de financiamiento de deuda y capital y ayuda a evaluar la dependencia de la empresa en el endeudamiento frente a los recursos internos.
2. Promedio ponderado del costo de capital (WACC)
Una de las herramientas más críticas para evaluar la estructura de capital es el promedio ponderado del costo de capital (WACC). Esta métrica ayuda a medir el costo total de financiamiento de las operaciones de la empresa, teniendo en cuenta tanto la deuda como el capital. Un WACC más bajo significa que la empresa puede financiar sus actividades más económicamente, haciéndola más eficiente y atractiva para los inversores.
El WACC tiene en cuenta:
- Costo de la deuda (los intereses pagados sobre préstamos y bonos, ajustados por beneficios fiscales)
- Costo del capital (los retornos esperados que demandan los accionistas)
- Las proporciones de deuda y capital en la estructura de capital de la empresa.
Calcular el WACC permite a los inversores y analistas compararlo con el retorno de inversión de la empresa para determinar si está utilizando efectivamente su capital para generar crecimiento.
3. Relación deuda-capital
La relación deuda-capital es una herramienta simple pero poderosa para evaluar la estructura de capital. Compara la deuda total de una empresa con su capital total, proporcionando una imagen clara de cuánto apalancamiento utiliza la empresa.
Una relación deuda-capital más alta indica que la empresa depende más de la deuda, lo que puede aumentar el riesgo financiero, especialmente si los flujos de caja son volátiles. Por ejemplo, una relación deuda-capital de 2:1 significa que por cada $1 de capital, la empresa tiene $2 de deuda. Esto podría ser aceptable en industrias intensivas en capital, pero en otras, podría generar preocupaciones sobre un apalancamiento excesivo.
4. Relación de deuda
La relación de deuda mide la proporción de los activos de una empresa que se financian a través de deuda. Se calcula dividiendo los pasivos totales por los activos totales. Una relación de deuda alta sugiere que una empresa depende en gran medida del endeudamiento para financiar sus activos, lo que puede ser arriesgado en tiempos de recesión económica o cuando los flujos de caja están tensos.
5. Relación de capital
La relación de capital representa la porción de los activos de una empresa financiados por el capital de los accionistas. Se calcula dividiendo el capital total por los activos totales. Una relación de capital más alta indica una estructura de capital más conservadora con menos dependencia de la deuda. Esto puede ser visto como una inversión más segura, pero podría limitar el potencial de crecimiento de la empresa si no está aprovechando eficientemente la deuda.
6. Relación de capitalización
La relación de capitalización evalúa la proporción de deuda a largo plazo en comparación con el capital total (deuda a largo plazo + capital). Refleja cuánto del capital de una empresa proviene de la deuda, proporcionando información sobre su estrategia financiera a largo plazo. Una relación de capitalización alta puede indicar problemas potenciales de solvencia, mientras que una relación baja sugiere estabilidad financiera pero posiblemente un crecimiento conservador.
7. Relación de cobertura de intereses
La relación de cobertura de intereses mide la capacidad de una empresa para cumplir con sus obligaciones de deuda comparando sus ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT) con sus gastos de intereses. Una relación más alta indica que la empresa genera suficientes ganancias para cubrir cómodamente sus pagos de intereses. Una relación más baja podría indicar que la empresa está en riesgo de incumplir con su deuda.
Entonces, tomemos el ejemplo de una empresa que históricamente ha equilibrado altos niveles de deuda con un fuerte financiamiento de capital, confiando en una inversión significativa de los accionistas para impulsar su crecimiento. Al monitorear su relación deuda-capital y WACC, los inversores pueden evaluar si la empresa está aprovechando óptimamente su capital para escalar su negocio mientras gestiona los riesgos.
¿Es estructuralmente sólida?
Ahora que sabes qué compone la estructura de capital y cómo analizarla, puedes usarla para obtener información adicional sobre el funcionamiento interno de una empresa. La estructura de capital es uno de los conceptos más importantes en finanzas y es útil tanto para los funcionarios financieros de la empresa como para los inversores externos.
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Este artículo fue publicado originalmente en 2019. Ha sido actualizado con nueva información.
Maddie Rehayem
Maddie is a former content specialist at G2. She also has a passion for music and cats. (she/her/hers)
